孟岩:Uniswap V3 是 NFT 进入金融应用的起点

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如果说数字货币是可编程的钱,那么金融化 NFT 就是自动化的钱、聪明的钱。

原文标题:《Uniswap 的一小步,DeFi x NFT 的一大步》
撰文:孟岩

太长别读版

  1. Uniswap V3 把 NFT 带入主流金融应用。
  2. Uniswap 每次版本升级都带动整个 DeFi 的升级。
  3. Uniswap V3 走出了 NFT 金融应用的关键一步。
  4. NFT 描述能力强,适合于表达复杂多变的金融合同。
  5. ERC721 只是 Financial NFT 的一个起点,绝不可能是主流。
  6. 主流 Financial NFT 必须具有两个特长,一是描述性强,二是可拆分。
  7. 如果说数字货币是可编程的钱,那么 Financial NFT 就是自动化的钱、聪明的钱(smart money),是一种帮助各方建立合约、促进协作的通用工具。
  8. Financial NFT 把创造各种金融工具的权力交给用户。
  9. 自由带来创新。
  10. 将会出现一批 DeFi 特色的 Financial NFT 项目。

Uniswap V3 把 NFT 带入主流金融应用

5 月 5 日,Uniswap V3 正式上线。在诸多新增功能当中,官方最引以为傲的就是支持流动性提供者( LP) 指定价格区间进行作市(以下简称「区间作市」)的能力(图 1-3)。这个能力不但大大提高了 LP 的资金利用率,而且降低了无常损失,的确堪称 AMM 领域一大创新。人们将会由此见识到 NFT 在金融应用中的巨大潜力。

孟岩:Uniswap V3 是 NFT 进入金融应用的起点图 1. 指定在 $250-$12,000 价格区间作市

孟岩:Uniswap V3 是 NFT 进入金融应用的起点图 2. 指定在 $0.960-$1.040 价格区间作市

孟岩:Uniswap V3 是 NFT 进入金融应用的起点图 3. V2 与 V3 对比

Uniswap 每次版本升级都带动整个 DeFi 的升级

2018 年 11 月 Uniswap V1 把 Vitalik 对于自动作市交易所的构想实现出来,将整个 DeFi 从僵化照搬 CeFi 模式的教条主义当中摆脱出来,开始走出独立的路线。2020 年 5 月 V2 允许自由添加交易对,直接激发了持续至今的 DeFi 热潮。本次 V3 的发布的行业意义是什么?我认为是激发 Financial NFT 的应用创新。一旦 NFT 被广泛用于金融类应用,将翻开一片巨大的新地图。

Uniswap V3 走出了 NFT 金融应用的关键一步

一般人可能不会把 V3 与时下最火热的 NFT 联系起来,毕竟在所有的新闻当中 NFT 好像都是跟加密艺术品划等号的。但实际上,V3 之所以能够实现区间作市功能,关键恰恰在于 NFT。V3 的 LP Token 使用 NFT 取代了原来的 ERC20,这是 Uniswap 的关键一步,也是金融 NFT (Financial NFT)的关键一步。LP Token 其实就是 Uniswap 与 LP 之间的一个投资合同。

V2 时代,这个合同用 ERC20 表示,不同的 LP 之间只有份额数量上的差别,合同条款都是一样的。V3 时代,这个合同用 ERC721 表示,如此一来不同的 LP 才可以设定不同的作市条款。

NFT 描述能力强,适合于表达复杂多变的金融合同

很多人喜欢抬杠,非说这个事情不一定要用 NFT,他用 ERC20 照样做得出来,我这里就举一个不完全恰当的例子来看一下这种说法何其不靠谱。比如歌星 A 和 B 都要在北京开演唱会买门票,而演唱会门票其实也是主办方与观众之间的一纸合同。门票这个合同的麻烦之处在于它复杂多变。A 歌星的演唱会门票与 B 歌星演唱会门票不同,今晚的门票与明晚的不同,前排的门票与后排的不同,同一排不同位置角度的座位也不同,变化多端。

如果非要用 ERC20 来做门票,那么每一场演唱会的每一个座位的票都需要单独成立一家公司来制作。比如,一家叫「A 歌星 2021 年 5 月 5 日北京演唱会一排 7 号座制票公司」,另一家叫「A 歌星 2021 年 5 月 5 日北京演唱会第二排 1 号座制票公司」,第三家叫「B 歌星 2021 年 5 月 6 日上海演唱会三排 5 号座制票公司」。

总之,在 ERC20 模式下,只要票上的条件有细微差别,就得专门成立一家公司来印制门票,这当然是非常荒唐的。而 NFT 模式就合理得多,你只需要开一家制票公司,给不同演唱会、不同的坐席等级、不同的特殊条件印制不同的门票就可以了。所有差别,都体现在票上,而不用为了一点点不同之处事倍功半的去开一大堆短命公司,成本自然大大降低。

ERC721 只是 Financial NFT 的一个起点,绝不可能是主流

ERC721 是当前 NFT 的主流 token 标准,得到广泛的支持,所以这次 Uniswap 也直接采用了 ERC721 作为实现 V3 LP Token 的标准。但 ERC721 的特长是描述独一无二的物品,在技术上,两个 ERC721 NFTs 之间毫无相同之处,其价格自然也就没有相互参考的意义。

ERC20 太强调共性,凡我同类,彼此必须完全相同,容不得丝毫特别之处,对金融计算极为有利,对流动性极为有利,但对于描述复杂的合同条件极为不利。而 ERC721 则太强调个性,觉得世上任何两个事物都是截然不同的,毫无可类比之处,全然不顾世间还有「相似」与「种类」这回事,描述性极好,可计算性极差,流动性自然也极差。两者都太极端,太理想主义。未来主流的金融工具通证,既不会是 ERC20,也不会是 ERC721。

主流 Financial NFT 必须具有两个特长,一是描述性强,二是可拆分

可描述性强,才能表达高级的金融合约,而且成本够低。可拆分,才可以裂变出若干质地相同的 tokens,彼此之间的价格才可相互参照,才具有可计算性,流动性才好,这就淘汰了 ERC721。我们在 Solv 中提出的 vNFT 标准就是瞄着 Financial NFT 的需求设计的,兼具 ERC20 的可计算性和 ERC721 的描述能力。

孟岩:Uniswap V3 是 NFT 进入金融应用的起点图 4. vNFT 集 ERC20 和 ERC721 的优势于一身

如果说数字货币是可编程的钱,那么 Financial NFT 就是自动化的钱、聪明的钱(smart money),是一种帮助各方建立合约、促进协作的通用工具

在当代社会,人们之间相互协作主要是通过建立合约达成的。钱其实只是促成人们相互协作的一种工具。而阻碍协作的主要因素是交易费用,交易费用中间有很大一块花在契约的创建、谈判、签署和和监督执行上面,这其中又有很大一部分原因归咎于现在的钱太「笨」了。其实数字货币最大的价值在于它可以被编程,并且程序可以得到刚性的、不折不扣的执行。但编程毕竟不是人人都会的,普通人用起来还是不方便。Financial NFT 比数字货币更上一层,是内置了运行逻辑的、自动运行的、聪明的钱。Financial NFT 将很多常见的钱的交易模式和流转规则都封装起来,让普通人可以很容易的使用。有了功能强大的 Financial NFT,人们将更容易达成交易,从而进行范围更大、效率更高的相互协作。

Financial NFT 把创造各种金融工具的权力交给用户

以前你要交易某种合约,得等着大佬们先拍板把这个产品设计出来,做出来,批下来,放到市场上。现在,有了 Financial NFT,任何一个普通用户,都可以创建各种金融工具。一旦把这个权力归还给用户,那就意味着金融的解放。而 DeFi 的一切意义归结为「解放」两个字。DeFi 其实就是个权利的再分配,它并不是什么科技创新、工程奇迹,也不是黑魔法,就是个生产关系调整,就是过去仰人鼻息而求之不得的事情,现在自己动手丰衣足食。所以 DeFi 做了什么呢?就是把金融工具的创造权从 CeFi 手里解放出来、还给了普通用户。

自由带来创新

当 Financial NFT 兴起之后,各种用户会在短时间内创造出丰富多彩的数字金融工具,用于优化资源配置,或者管理风险,或者投机对赌。获得创造自由的用户,在实践的引诱下,将会作出无穷的创新。

将会出现一批 DeFi 特色的 Financial NFT 项目

企图直接照搬照抄传统金融的 DeFi 项目一直以来都不温不火,比如债券、期权类 DeFi 项目,吸引了一批传统金融的高手,他们信心满满,把传统金融里的成熟产品和经验带到 DeFi 来,但做出来的东西往往吸引不了 DeFi 玩家。反而是不少很多完全从 DeFi 中就事论事构思出来的项目,往往出人意表,取得巨大的成功。相信 Financial NFT 亦是如此。DeFi 还将在颠覆式的野蛮生长阶段发展一个时期。Uniswap V3 中的 LP NFT,在传统金融中并没有先例,完全是在具体实践中构思和创造出来的,这样的创新,有更大的成功机会。

我们开发的 Solv 协议希望致力于成为每一个普通用户创造和交易 Financial NFT 的平台。Solv 提出的 vNFT 是一个通用的 Financial NFT 描述协议,并且正在提交以太坊委员会,力争成为该领域的行业标准。而 Solv 会提供强有力的可视化工具,帮助用户自主设计和创建各种各样的 Financial NFT,定制其外观、规则和功能,并促进其自由流通。

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